6月13日,在继7天期逆回购“降价”10个基点后,常备借贷便利利率(SLF)也下调了10个基点。
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央行消息显示,常备借贷便利利率隔夜期下调10个基点至2.75%,7天期下调10个基点至2.9%,1个月期下调10个基点至3.25%。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,央行调整SLF利率,属于预期之中的调整,是“跟进”逆回购利率调整,从历史经验看,7天期SLF利率与逆回购利率的利差100BP。
央行下调SLF利率10个基点
今日早间,人民银行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展7天期逆回购操作20亿元,中标利率为1.90%。较上一期下调10个基点。
公开市场操作7天期逆回购利率是央行短期政策利率,央行通过每日开展公开市场操作,保持银行体系流动性合理充裕,持续释放短期政策利率信号,使存款类金融机构质押式回购利率(DR)等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动,并向其他市场利率传导。
从历史数据来看,我国7天期SLF为7天期公开市场逆回购利率加100个基点。在继7天期逆回购“降价”10个基点后,7天期常备借贷便利利率也下调了10个基点。
据悉,SLF是央行按需向金融机构提供短期资金的工具,由于金融机构可按SLF利率从央行获得资金,就不必以高于SLF利率的价格从市场融入资金,因此SLF利率可视为利率走廊的上限。
“通过调整利率走廊上限(SLF利率),确保市场利率运行在政策利率附近,畅通政策传导,有效调节资金供求和资金资源配置,保障政策目标实现。”周茂华指出。
央行信息显示,SLF是央行正常的流动性供给渠道,主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求,对象主要是政策性银行和全国性商业银行,期限1-3个月。SLF以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
此外,SLF由金融机构主动发起,其可根据自身流动性需求向央行申请。央行下调SLF利率,意味着商业银行的流动性管理将获得更大弹性。
目前,中国已形成较为完整的市场化利率体系,主要通过货币政策工具调节银行体系流动性,释放政策利率调控信号,在利率走廊的辅助下,引导市场基准利率以政策利率为中枢运行,并通过银行体系传导至贷款利率,调节和优化资源配置,实现货币政策目标。
业内预计MLF及LPR报价利率也将跟进下调
不难看出,近期央行和商业银行的一系列举措,更多是在有效降低银行负债成本,缓解部分银行净息差收窄压力,为银行进一步合理让利实体经济空间和加强逆周期调节做足铺垫。
据记者观察,在今日调整7天逆回购利率、SLF利率之前,6月8日,工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行六大国有银行下调存款挂牌利率。此外,部分股份行也在本周一跟进下调。
有业内人士对记者表示,去年九月份存款利率调降,是LPR调整在前,倒逼商业银行调整存款利率。而本次调整则是在存款利率处在低位的情况下,先调整存款利率,为央行通过MLF利率引导LPR下行提供了市场空间。“当前经济恢复遇到阻碍,需要新的稳增长政策,预计LPR下调是政策组合拳中的一项。考虑到存款利率已经启动了预先的调整,实际上能够在保持净息差基本稳定的前提下,实现政策意图。”
目前,业内也预计6月15日MLF操作利率也将下调0.1个百分点,至2.65%。20日,LPR报价也将跟进下调。
“考虑到政策利率体系联动调整的一般规律,在短端政策利率下调后,中端政策利率(MLF操作利率)也会跟进下调。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础,若6月MLF操作利率下调,20日LPR报价也将跟进下调。
王青判断,考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点,且明显低于居民房贷利率,加之近期楼市再度转弱,本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调,即1年期LPR报价可能下调5个基点(0.05个百分点),5年期以上LPR报价下调15个基点(0.15个百分点)。
此外,记者注意到,今日国家发展改革委发布了《关于做好2023年降成本重点工作的通知》,其中提到“推动贷款利率稳中有降”,具体要求为“持续发挥贷款市场报价利率(LPR)改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用,推动经营主体融资成本稳中有降”。
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